Нефтяное ралли и обвал глобального доллара США по идее должны были привести к активному укреплению российского рубля. Но вышло иначе — падение до годовых минимумов, и что-то тут не так. Оценим факторы слабости и возможность восстановления нацвалюты.
Закрытие предыдущей сессии:
Пара USD/RUB TOM: 79,5 (+1%)
Пара EUR/RUB TOM: 86,8 (+1%)
Пара CNY/RUB TOM: 11,5 (+0,7%)
Пара HKD/RUB TOM: 10,2 (+0,1%)
О главном
Валютный рынок: глобальный доллар США продолжает плановое падение в район годового минимума — это вызывает оптимизм у игроков на укрепление валют Европы и Азии. Фактор возможной монетарной паузы на фоне стагнации рынка труда и рецессии в промышленности теперь играет за снижение нацвалюты Штатов.
А российский рубль полностью оторвался от сырьевых трендов и траектории международного валютного рынка и продолжил падение к минимумам апреля 2022 г. Возможно, мы видим результат выхода иностранных сырьевых компаний с рынка, и стоит просто подождать реализации лимитов на покупку инвалюты.
Сырьевой рынок: нефть Brent устойчива выше $85, что говорит о вероятности продолжения подъема над $86, где проходит важное сопротивление, после которого не исключается уже импульс на $90. Золото ожидаемо пробилось над $2000, потенциал к $2070 открыт. А на газовых хабах по-прежнему нет стабильности: после вчерашнего отскока NG и котировок европейского газа вновь наблюдается уныние. Фьючерс на природный газ все-таки рискует временно потерять планку $2/Mmbtu.
Фондовый рынок: американские индексы изобразили коррекцию после ралли и сейчас могут двигаться дальше на фоне высоких ожиданий монетарной паузы Федрезерва. Ориентиры роста по основному поводырю S&P 500 и оборонительные уровни фондовых быков — в обзоре. В Азии трейдеры Китая отдыхают, фактор не участвует в оценке курса европейских бумаг. Фон перед открытием индексов Европы спокойный. А российский рынок все сделал верно — первая цель 2500 п. по индексу МосБиржи исполнена.
В деталях
Российский рубль ускорил падение, несмотря на благоприятные вводные с товарного рынка и глобальной валютной секции. Ралли в Brent и завал DXY не смогли помешать нацвалюте уйти на минимумы апреля 2022 г. И что-то тут не так.
Конечно, по-прежнему есть фактор дефицита бюджета на фоне провала экспортных потоков и скачка госиздержек при одновременном восстановлении импорта, что повышает спрос на инвалюту на бирже. Однако нефть Brent полностью перекрыла потери 2023 г., спред Urals с Brent сужается, а темп роста издержек замедляется. Факторы налогов и продажи юаня по бюджетному правилу не поддержали рубль.
В итоге доллар США немного не дотянул до 80, евро скакнул над 87, китайский юань стал дороже 11,5. А вот гонконгский доллар, что ранее аномально шел вверх и оторвался от жесткой сцепки с американцем, закономерно забуксовал: пара HKD/RUB (расчеты завтра) прибавила символические 0,1% при процентном скачке основных валют против рубля.
Что же мешает рублю прервать мощную волну ослабления? Возможно, ответ мы получим от потоков инвестиционного капитала. По оперативным данным, от руководства страны получено разрешение на выход Shell из проекта Сахалин-2 почти за 95 млрд руб., и главное — осуществить вывод средств. Инициатор — НОВАТЭК.
Сумма на вывод сопоставима с дневным оборотом торгов по паре USD/RUB (расчеты завтра), и в моменте такой объем просто невозможно переварить. Значит, он растягивается на несколько дней с безоговорочным преимуществом покупателя. Таким образом, имеем чисто технический аспект ослабления рубля на фоне очень существенной заявки на покупку инвалют. По мере реализации запроса ситуация в рубле нормализуется.
Волатильность на фоне невидимых рядовому участнику вводных порой может подбрасывать котировки намного выше расчетных, а кажущаяся иррациональность — приводить к временным, но сильным изменениям курса. Со временем все встает на свои места. Подтверждаем идею оперативного разворота рубля и укрепления нацвалюты. Никаких фундаментальных драйверов именно для такого обширного ослабления рубля как не было, так и нет. Теперь остается дождаться окончания технической скупки.
