В сентябре, после полугодового перерыва, российский Минфин вновь вышел на долговой рынок, разместив новый выпуск облигаций федерального займа (ОФЗ). На первом же аукционе спрос на ценные бумаги превысил предложение в 2,5 раза. Впоследствии ажиотаж сохранялся, что позволило Минфину побить несколько рекордов. Так, на аукционах 16 ноября ведомство разместило госдолга на 823 млрд руб., что стало историческим максимумом.
Если при первичном размещении гособлигаций основными покупателями выступают крупные банки, у рядовых инвесторов есть возможность вложиться в ОФЗ на Московской бирже. Во времена рыночной волатильности инвестиции в государственный долг представляют собой золотую середину: будучи, как и вклады, консервативным инструментом, такие бумаги предоставляют держателю определенную гибкость и возможность, как и в случае с акциями, сыграть на их курсе. В то же время они достаточно надежны, поскольку обеспечены всем имуществом государства-эмитента.
Отличительной особенностью облигаций — как государственных, так и частных — от акций и вкладов является возможность активного и пассивного инвестирования одновременно. То есть игра на изменении котировок и получение купонного дохода соответственно.
Наибольшую доходность активная стратегия работы с ОФЗ приносит в те периоды, когда ставки (доходности) на рынке расширены относительно своих исторических значений, говорит аналитик ГК «Финам» Алексей Ковалев. Схема работы здесь такова: инвестор приобретает длинную облигацию и начинает ждать момента, когда ее доходность упадет до какого-то целевого значения, объяснил аналитик. Когда это случится — позиция закрывается и инвестор имеет двойной доход: он не только получил купон по своей облигации, но и продал ее на бирже по цене выше той, по которой приобрел.
«В 2022 году из-за геополитической неопределенности на долговом рынке сложилась довольно уникальная ситуация: сейчас в доходностях средне- и долгосрочных ОФЗ заложена очень высокая риск-премия, достигающая 2–3 п.п., — отмечает Ковалев. — Это связано с, возможно, самым стрессовым периодом в истории российского долгового рынка», — объяснил он, отметив, что речь идет не только о геополитических рисках, но и в целом высоком уровне неопределенности относительно самого ближайшего будущего. Но ничто не длится вечно, и рано или поздно наступит разрядка, считает аналитик, поясняя, что это обещает сокращение риск-премии. Кроме того, уменьшению доходности облигаций будет способствовать и возобновление снижения ключевой ставки Банком России, что не исключено в 2023 году, прогнозирует он.
