Рекордный обвал на фондовых рынках 5 августа, который многие сравнивали с «черным понедельником» 1987 года, заставил инвесторов пересмотреть свои портфели и оценить классы имеющихся активов на предмет их устойчивости в экстремальных рыночных условиях. На этом фоне, как пишет Всемирный совет по золоту (WGC), возникли широкие обсуждения криптовалют и использования биткоина для «хеджирования от инфляции» или как средства сбережения.

«Некоторые даже называют биткоин „цифровым золотом“. Однако многие рыночные исследователи и журналисты оспаривают это утверждение и приходят к выводу, что это не так», — пишут аналитики WGC.

Организация изучила поведение различных классов фундаментальных активов за последние 10 лет и объяснила, почему биткоин все-же не следует считать «новым золотом».

Во-первых WGC обращает внимание на волатильность. Так, среднедневная волатильность за пятилетний период золота, по данным организации, составляет менее 20%, тогда как биткоина — 60%. Недельная волатильность обоих активов в 2024 году составила 13,83% и 53,62% соответственно.

«Золото и биткоин находятся на противоположных концах спектра волатильности. Данные за пятилетний период показывают довольно четкую картину: золото менее волатильно», — пишут аналитики WGC, подчеркивая, что золото десятилетиями играло роль актива-убежища, и именно по этой причине этому активу, например, доверяют центральные банки.

Что же касается биткоина, то он скорее является индикатором того, насколько широко используется технология блокчейна, продолжают авторы материала. А поскольку блокчейн связан с технологическими инновациями, поведение биткоина (его цена и колебания) напоминает акции технологических компаний, которые также могут демонстрировать высокую волатильность.

Во-вторых, WGC сравнивают корреляцию двух активов с ценами на другие активы, приходя к выводам, что у биткоина и золота разные факторы влияния, и в условиях повышенного стресса на рынке золото ведет себя более стабильно.«Если посмотреть на данные за текущий год и средние показатели за последние пять лет, золото демонстрирует положительную корреляцию на растущих рынках и отрицательную на падающих», — пишут аналитики.

Они также подчеркивают, что при более детальном рассмотрении недельной корреляции за 2022 с индексом S&P 500, можно сделать вывод, что начало российско-украинского конфликта «подчеркнуло роль золота как актива-убежища», что отличает его от биткоина.

«Это подтверждает, что золото признается на глобальном уровне как средство, защищающее инвесторов от рисков», — делает вывод WGC.

Напоследок WGC сравнивает золото и биткоин в контексте их доходности с учетом уровня риска, связанного с этими инвестициями. Организация смоделировала влияние добавления золота в портфель с распределением от 2,5% до 10% и пришла к выводу, что золото снижает волатильность и улучшает доходность, даже при увеличении его доли в портфеле. Однако для биткоина это не так — чем больше его доля, тем выше риск.

«Важно помнить, и это особенно подчеркивается неделей, начавшейся 5 августа, что для того чтобы актив действительно считался „убежищем“, ключевую роль играет его поведение в периоды значительных рыночных спадов. Биткоин, несмотря на свою популярность, не продемонстрировал тех же характеристик, что и золото, в такие критические моменты, а последовал за падением других рисковых активов», — пишут эксперты.

По их мнению, добавление золота в портфель предоставляет доказанную диверсификацию, тогда как биткоин не предлагает подлинной диверсификации: его добавление эквивалентно увеличению доли высокорисковых акций (например, технологических).

«Данные показывают, что золото и биткоин — это очень разные инвестиции, каждая со своими уникальными характеристиками и рисками. Хотя биткоин может приносить определенные преимущества для диверсификации портфеля, данные показывают, что это не эквивалентное вложение золоту и не его замена, так как биткоин увеличивает риск через повышенную волатильность и доходность, сопоставимую с высокорисковыми акциями», — заключают аналитики WGC.