Главный экономист Morgan Stanley в Азии Четан Ахья считает, что сегодняшняя политика властей Китая слишком нерешительна и должна быть сосредоточена на стимулировании потребления в стране, и эту «опасная петлю» нужно разорвать, чтобы обратить вспять дефляцию, иначе возможно усугубление проблемы.

В то время как центральные банки других стран сталкиваются с инфляцией, в Китае цены падают, что показывает дефлятор валового внутреннего продукта страны — самый широкий показатель цен в стране, который сокращался 2 квартала подряд и сейчас составляет -1,4%.

На фоне дефляции реальная процентная ставка в Китае повышается, и на дебиторов ложится более высокое долговое бремя, которое снижает корпоративные доходы и прибыль, вынуждая фирмы-должники экономить. В случае продолжения такой тенденции, как указал экономист, компании сократят рост заработной платы, что породит «порочную петлю» еще более слабого совокупного спроса и дефляционного давления.

Оказавшееся в долгах правительство и сектор недвижимости начали порождать дефолты, а пострадавшие от них фирмы стремятся к сокращению доли заемных средств в своих балансах. Общее долговое бремя этих балансов — около 100% ВВП, поэтому неудивительно, что давление спроса и цен столь же слабое, как и раньше.

Путь решения проблемы видится в поощрении совокупного спроса в стране и доведении дефлятора ВВП до 2-3% в течение следующих 2 лет.