Недавно известный экономист и инвестор Эд Ярдени дал интервью, в котором объяснил 4 причины, по которым нынешний «бычий» рынок станет самым ненавистным в истории. Напомним, что индексы восстановились со своих минимумов октября 2022 года, соответственно на 21% (S&P 500) и 40% (Nasdaq).
В последнем квартале 2022 года, в период восстановления после минимумов, форвардный коэффициент P/E составлял 18X, что выше среднего исторического значения 16,8, что заставило многих инвесторов держаться подальше от рынка, обеспокоенного особенно высокими оценками.
Сколько раз мы слышали упоминание этого термина за прошедший год, но так и не пришли к реальному результату? На сегодняшний день мы помним, что данные по ВВП и рынку труда в США оказались более устойчивыми, чем ожидалось. Руководители компаний и крупные политические лидеры часто использовали термин рецессия, чтобы предупредить инвесторов о возможном спаде на рынке, и это напугало многих людей, которые в результате предпочли «ждать у моря погоды». Однако рынок, который не слушает руководителей компаний, продолжал расти сам по себе.
После банкротства Silicon Valley Bank и паники, охватившей мелкие региональные банки, казалось, что был нажат спусковой крючок, который снова вызовет падение цен, и это действительно произошло, но лишь на очень короткое время, после чего рынок, в том числе благодаря своевременному вмешательству ФРС и государственных органов, снова начал расти, в то время как инвесторы все еще ждали очередного падения.
Хорошо известно, что в последнее время еще одним аргументом против этого роста стало то, что недавний подъем был обусловлен лишь несколькими акциями с высокой капитализацией (особенно технологическими, см. пример Nvidia (NASDAQ:NVDA)), которые, таким образом, также способны подтолкнуть вверх фондовые индексы в целом. С другой стороны, более мелкие акции остаются в минусе. Однако, по словам Ярдени, если внимательно присмотреться к деталям, есть несколько акций с малой капитализацией, которые регистрируют новые максимумы наравне с крупными технологическими компаниями, и, прежде всего, в целом, все пересмотренные данные о предстоящих доходах были пересмотрены в сторону повышения.
Поэтому, несмотря на рецессию, оценки выше среднего, банкротства банков и т. д., рынок продолжает расти.
