Главное
Дешевый рубль. Центральной темой на российском рынке на этой неделе выступает поступательное ослабление рубля. Мы видим уверенное трендовое движение наверх по доллару и юаню без каких-либо сильных откатов. С декабря была лишь одна более-менее существенная коррекция.
В четверг курс USD/RUB впервые за год поднялся до 81,4, а пара CNY/RUB — до 11,8. В качестве причин эксперты и аналитики называют огромное число факторов, начиная от дефицита валюты у ряда крупных банков, покупающих ее в интересах компаний, которые приобретают доли иностранцев в российском бизнесе, и заканчивая оттоками капитала, а также сокращением до многолетнего минимума дифференциала по безрисковым ставкам между долларом и рублем.
Учитывая текущую конъюнктуру на сырьевых площадках, дальнейшее ослабление рубля выглядит неоправданным в среднесрочной перспективе. Наоборот, на горизонте нескольких месяцев курс может укрепиться по мере увеличения предложения валюты со стороны экспортеров: до 75–79.
В четверг было настолько много новостей в СМИ, а также различных комментариев экспертов и чиновников по рублю, что по правилам рыночного сентимента пик этого движения должен быть уже очень близко. Снижение доли валюты в портфеле в пользу рубля по текущим уровням выглядит вполне рабочим решением.
Министр финансов РФ Антон Силуанов накануне отметил, что курс рубля зависит от торгового баланса, и сейчас мы видим рост цен на российские энергоносители, поэтому приток валюты станет больше. Это будет влиять на укрепление рубля — курс будет иметь тенденцию к укреплению, полагает министр.
В условиях такой слабости рубля в фокусе должны быть акции экспортеров. Они в целом выглядят в последние сессии неплохо, но при таком курсе потенциал для подъема сохраняется. При этом можно ставить не просто на те компании, кто больше всех экспортирует, а на эмитентов, у которых еще есть в целом фундаментальная недооценка и без фактора девальвации рубля. Например, позитивный взгляд сейчас по акциям:
— ЛУКОЙЛ
— Газпром нефть
— Татнефть
— Северсталь
— ММК
— РУСАЛ
— Мечел
— Распадская
Кстати, частичная замена валюты на акции экспортеров сейчас выглядит компромиссным решением для тех инвесторов, кто не хочет принимать на себя риски рубля, но и в дальнейший рост валюты при текущих сырьевых ценах уже не верит.
Народный портфель. Мосбиржа рассказала о структуре портфеля из топ-10 удерживаемых российскими частными инвесторами бумаг. Доля Сбера выросла до 40,4%, если сложить обыкновенные и привилегированные акции. Относительно февраля рост составил 4,9 п.п. При этом доля всех остальных 8 бумаг за месяц снизилась, особенно у Газпрома (-1,3 п.п.) и Норникеля (-1 п.п.).
Несмотря на наш в целом положительный долгосрочный взгляд, рекордно высокая доля Сбера делает эти бумаги очень уязвимыми к негативным новостям. Высокая концентрация частных инвесторов вкупе с прошедшей волной роста могут предполагать повышенную волатильность при появлении рыночного негатива (общие факторы, геополитика и пр.). Этот момент стоит учитывать при работе с бумагами.
В апреле доля Сбера может еще вырасти, но в мае после дивидендного гэпа наверняка снизится из-за общего падения капитализации банка.
По индексу МосБиржи техническая картина остается пограничной. Накануне была предпринята попытка пройти и закрепиться выше 2500 п., однако к концу вечерней сессии весь подъем был отыгран вниз. В результате пока этот круглый рубеж по-прежнему остается важным препятствием.
Бумаги в фокусе
• Компании ТНС энерго (+15–40%). Бумаги ТНС Ростова, Кубани, Воронежа были в числе лидеров роста. Все это спекулятивное ралли на основании просто появления повода и созвучности имен сбытовых компаний одной группы. По эмитентам появились анонсы заседаний советов директоров на 6–7 апреля, в рамках которых есть вопросы по дивидендам за 2022 г. Этого трейдерам оказалось достаточно, чтобы разогнать низколиквидные бумаги. Риски работы с ними после прошедшего скачка повышенные.
• Русснефть (+14,5%). После небольшой паузы ускорение наверх возобновилось. Обновлены максимумы с февраля прошлого года. По оборотам акции заняли нехарактерное для себя второе место вслед за Сбером. Ближайший технический ориентир наверху — это область 165–175 руб.
• МосЭнерго (-0,2%). В моменте акции прибавляли более 4%. Компания провела заседание совета директоров. По его итогам был опубликован релиз, в рамках которого общему собранию были даны рекомендации по распределению чистой прибыли 2022 г., в том числе по дивидендам. Однако эмитент пока не раскрыл подробностей этих рекомендаций, то есть сумма выплат осталась неизвестной.
