Опционы подходят как для страховки, так и для спекуляций на рынке. Директор департамента инвестиционного консультирования «Открытие Инвестиции» Андрей Шенк рассказал, какие есть стратегии с опционами, и привел примеры.
На срочном рынке Московской биржи возможность совершать сделки с опционами существует давно. Однако ранее это были только маржируемые поставочные опционы, базовым активом которых выступала не сама акция, а фьючерсный контракт на нее. Использовать такой инструмент для среднестатистического инвестора было сложно из-за необходимости рассчитывать и держать на счете обеспечение под ежедневный клиринг, а также неудобств, связанных с поставкой фьючерского контракта. В результате его ликвидность была низкой, круг участников рынка ограничен и популярностью он не пользовался.
Появление премиальных опционов на Мосбирже открывает перед инвесторами новые возможности для заработка и является правильным шагом в развитии российского финансового рынка. Однако это непростой инструмент, и, прежде чем начать им пользоваться, следует изучить не только его механику работы и спецификацию, но и природу рынка опционов и методику ценообразования контрактов.
Цена ошибки при принятии неправильного инвестиционного решения при торговле опционами выше, чем у большинства других классов активов на финансовом рынке. Поэтому стоит потратить время на изучение предмета или обратиться к профессиональному инвестиционному советнику, который поможет выстроить правильный риск-менеджмент и подобрать необходимые инструменты.
Что это и как работает
Опцион — это производный финансовый инструмент, который дает покупателю опциона право купить (опцион call) или право продать (опцион put) определенный базовый актив в определенное время (дата экспирации опциона) по определенной цене (цена-страйк). А продавец опциона получает обязательство продать покупателю (опцион call) или приобрести у покупателя (опцион put) определенный базовый актив по определенной цене в определенную дату.
За получение права купить или продать опцион покупатель платит продавцу премию — цену опциона и максимальный размер дохода продавца. Если покупатель не воспользуется своим правом, то продавец просто оставит премию себе, что станет его прибылью от сделки. Однако если покупателю будет выгодно исполнить контракт, то продавец даже может понести убытки, размер которых потенциально неограничен. Таким образом, покупатель опциона рискует лишь уплаченной премией, но если он инвестирует весь свой капитал в опционы, то может потерять все. Именно поэтому как покупка, так и продажа опционов — высокорисковые сделки.
Цена опциона зависит от следующих факторов:
Срок опциона. Премиальные опционы на Мосбирже относятся к европейскому типу, позволяющему исполнить опцион только в дату экспирации, то есть в последний день;
Цена исполнения опциона. Иначе говоря — страйк. Он может быть:
ниже текущей цены базового актива (спот). Тогда опцион call будет считаться «в деньгах» (in the money, ITM), а опцион put — «вне денег» (out the money, OTM);
равен споту. Тогда и опцион call, и опцион put будут считаться «около денег» (at the money, ATM);
выше спота. Тогда опцион call будет считаться «вне денег», а опцион put — «в деньгах»;
Ожидаемая волатильность базового актива. От нее зависит вероятность того, что опцион к моменту экспирации окажется «в деньгах».
Сделки с опционами можно сравнить с рынком страховых продуктов. Покупая страховку на автомобиль, человек получает право на компенсацию или ремонт машины в случае наступления определенных событий, а продавец страховки — обязательство оплатить покупателю ремонт или выплатить деньги. Если страховой случай не происходит, уплаченная покупателем премия становится прибылью страховой компании (как и в случае, если опцион на момент экспирации находится «вне денег»). Страховая компания оценивает вероятность наступления страхового случая на основании информации и математических моделей. Если оценки верны, то размер полученных премий оказывается больше страховых выплат. Однако возможны убытки, если компания ошибается.
Крупными продавцами опционов обычно выступают большие инвестиционные банки, и когда они ошибаются в прогнозах, на рынке или возникает «черный лебедь», или начинаются банковские кризисы.
